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国盛证券--机械设备行业周报:加大低估值周期龙
作者:大赢家电玩

  每周增量研究: 2020年特别是 Q2开始板块不同领域均受到海外疫情的影响,在 疫苗推广进行以及疫情不发生免疫变异的前提下, 2021年出口市场有望逐步修 复。 以 2019年财报数据作为参考,按照申万机械分类统计的 408家机械公司, 其中收入出口过半的有 45家,占比 11%;全行业出口金额合计 2234亿元,整体 敞口 16.36%。行业出口收入占比中位数为 10%。收入中出口占比过半的公司来 看,主要还是以欧美市场为主,消费和制造业链条的公司较多,地产链条的公司 较少。以未受疫情影响的 2019年净利润作为参考,估值层面建议重点关注浩洋科 技以及银都股份603277)等。

  本周核心观点: 工程机械: 2020年 11月纳入统计的 25家挖掘机制造企业共销 售各类挖掘机 3.22万台,同增 66.89%; 内需强劲/出口持续反弹,从业绩确定性 及估值安全边际角度建议关注三一重工600031)、中联重科000157)、浙江鼎力603338)、恒立液压601100)、建设 机械等; 自动化: 2020年 11月份,国内工业机器人产量同比增长 31.70%,单月 产量创历史新高。

  制造业景气持续回升,建议关注埃斯顿002747)、伊之密300415)、拓斯达300607)、绿 的谐波等;另外特种机器人领域,建议关注带电作业机器人放量在即的亿嘉和603666); 激光器: 国内疫情修复以来激光行业整体景气度较高, 2020年全年高功率段价格 竞争有限,焊接、清洗等新应用场景值得期待,关注国产激光器龙头锐科激光300747)以 及长期受产业链价格竞争影响较小的国产激光切割系统龙头柏楚电子; 光伏设备: 行业降本提效是主旋律, 全球光伏平价背景下硅片到电池片/硅片环节扩产规模有 望超预期, 异质结技术是未来一年板块的强催化, 关注捷佳伟创300724)、迈为股份300751)、 晶 盛机电; 锂电设备: 国内 2020年 11月新能源汽车销售 20万辆, 同比增长 104.9%, 全球电动化浪潮明确, 关注杭可科技、先导智能300450); 第三方检测: 2020年二季度需 求环比改善明显,经营效率持续提升,中长期制造业升级带动第三方检测需求持 续增长,行业马太效应显著,重点推荐广电计量002967)( 业务壁垒高、资本开支持续高 位、食品、环保检测业务迎来盈利拐点)、华测检测300012),关注谱尼测试300887)、开普检测003008) 等。 油服: 疫苗研发有序推进,全球经济复苏预期逐步强化。

  原油价格受此提振。 国内增储上产持续推进, 2020H1生产天然气 940亿立方米,同比增长 10.3%。 建议关注估值较低、基本面扎实的民营油服设备龙头杰瑞股份002353); 其他领域: 全球 疫情修复以及中美贸易摩擦缓和预期下关注线性驱动控制系统应用领域持续扩张 /捷昌驱动603583)、凯迪股份605288);电踏车电机龙头持续高景气/八方股份603489); 具备消费属性的密 封件龙头/中密控股300470);三季报后超跌的光电识别龙头/美亚光电002690)。 一周市场回顾: 本周 SW 机械板块上升 1.62%,沪深 300上升 3.36%。年初以 来, SW 机械板块上升 31.06%。 持续推荐业绩增长扎实、估值安全边际高的优质 品种。内需驱动景气持续,从业绩确定性及估值安全边际角度持续推荐工程机械 板块龙头三一重工、中联重科。消费成长赛道,线性驱动系统龙头捷昌驱动/电踏 车用电机龙头八方股份,疫情催化终端需求,把握阶段性需求大幅反弹,坚守长 期成长价值。制造业盈利能力逐步恢复叠加良好货币环境,通用设备需求景气度 预期持续,重点关注注塑机厂商伊之密、机器人及运控系统厂商埃斯顿、自动化 解决方案商拓斯达;以电力巡检、带电作业机器人为代表的特种机器人行业持续 放量,关注龙头亿嘉和等。 本周重点推荐: 三一重工、 广电计量、 先导智能、 八方股份、 捷昌驱动。 风险提示: 疫情持续扩散、基建投资不达预期,制造业周期性下滑风险。

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